货币信用的相对性

某人信用好，不代表他一定会对你信用好。

假设马云和路人甲各借了你10万块，你一年赚10万，两年才能还清债务，你一定会选择一个先还，而另一个后还。你对先还的那个的信用就更好。假设你生意亏本了，只剩10万，你可以各还5万，然后跑路；但更好的做法是，选择其中一个还，而另一个不还——这时不同的人就会有不同的选择：有人会选择还马云，也有人会选择还路人甲。

不管怎么样，你的信用对马云和路人甲来说，肯定是不一样的。所以不要盲信品牌、不要盲信某个人或企业有信用，他/它就一定会对你有信用。比如银行，不管是大到中国银行还是小到地方私营银行，他们对大储户的信用和对小储户的信用肯定是不一样的。

同样道理也适用于货币。货币的背后是其发行者的信用，一般是某个政府。价值稳定与否、保值性如何并不是单纯地看你持有哪国货币——即不只是看这个政府的信用如何。更为重要的是，要看你是什么人，是谁在持有这些货币。美国政府信用好，但不一定对你的信用好。

货币信用如何，要看你是在哪个货币区持有哪个货币。

所谓货币区，是指某一货币可以直接兑换商品的区域。如人民币区，就是可以用人民币直接兑换商品的区域，如中国大陆。人民币不能在美国直接兑换商品，而必须先兑换成美元才能购买商品，所以美国不是人民币区。

同样是持有美元，在人民币区持美元，和在美元区持美元，是两个概念。

同样是持有人民币，在美元区持人民币，和在人民币区持人民币，也是两个概念。

其中，最难保值的，就是在人民币区持人民币。信用货币保不保值，要看是谁对谁的信用。

1. 美元区持美元 = 美国政府（美联储）对美国民众的信用
2. 人民币区（或其他非美元区）持美元 = 美国政府对他国民众的信用
3. 美元区（或其他非人民币区）持人民币 = 中国政府（中国人民银行）对他国民众的信用
4. 人民币区持人民币 = 中国政府对中国民众的信用

造成不同货币区的同一货币价值差别的原因是多方面的。其根本原因在于，同一货币在不同货币区所能购买的商品是不一样的。例如，某些国家持有大量美元，却买不到美国的尖端武器和产品，其手中的美元，价值就必然不如美国本土企业或军方所持有的美元。根据Google首页的一些美元通胀计算器可以算出来，在美国国内，1980年的100美元，大约相当于2012年的275美元。对美国民众来说，美元可说是真正的黄金货币。这样的货币保值性在其他国家是不可想象的，尤其是人民币区的人民币。

国外的理财产品和投资（基金、债券）市场到底怎么样？

国内其实没有什么可以投资的项目，国内银行往好里想，是拿你的钱放高利贷。

外资银行，是没有什么人民币产品的。其实当前主要是购买国际上的基金 unit trust。4%－5%的产品大把的是，过去一年升值10-20%也很多。但是你要用外币去买。你可以去 HSBC HK fundexpress 查看各类别的收益。

如果你理解unit trust的运作，就是4-5级别的风险等级也不可怕。关键是你是否理解 Prospectus 和 Fact Sheet？ 你是否理解 Sharpe / Alpha / Beta 分别意味着什么？

如果做得亏本，一个当然是碰上了2008， 另一个就是用人民币买，无论涨跌都会亏。

假定我们把范围限定于 unit trust 国外基金。

1 大致分有分成和没有分成；有分成的，本金一般增值很慢，但是你如果把分成也看作收益的一部分，其实也是回报对吧。分成 多在4-6%之间，6-8之间的也有一些；而且不是分成高，就风险高。

2 本金，过去5年 08年基本都是负30-40%，09年正 30%－40%，10年增长，11年 －15%，12年增长。如果你 07 年买进，国内买外资行多在06 - 07，特别是07，买的是不分成，你当然感觉很差。如果你买有分成，只要你不卖出，期间本金固然跌了，但是分成一样有。当然有些分成会减少，有些不变。即使在07买进，大部分现在本金也在142%－300％之间。如果有分成，总回报更高。

3 人民币问题，由于有QDII平台，你可以用人民币买，看上去很不错的，对吧。那么，如果人民币升值，你的产品终究还是美元的（只不过让你用人民币买），你回收的本金就变少。（同样的美金，换回更少的人民币）反之，如果人民币贬值，你最后持有的就是差的货币，所以你已经亏了。（因为你既然用人民币买，赎回后一定也是人民币）不考虑基金本身表现，上面两种你都亏，只有人民币基本不动，你才有赚（如果基金升的话）。

4 还有很多亏掉的人，买的是结构性产品；大市一跌，死得很惨。和前面说的基金不是一回事。

5 去掉08年数据（历史低点），基本就是10年3倍。

6 国外基金固然是长期持有，但是是否1-3年检讨一次，卖出一些，这个就是另一个问题。

7 分成和累计产品，如何持有，也是要看你对资金、回报怎么看，也是一个值得思考的问题。